بررسی بازده اضافی استراتژی شتاب سود و قیمت در بورس اوراق بهادار تهران

استراتژی های معاملاتی شتاب که برای بهره گیری از همبستگی سریالی موجود در بازدهی بازار و اوراق بهادار بکار می روند، در زمره استثنائات مالی و بی نظمی های بازار سرمایه قرار می گیرند. شتاب در یک انتهای پیوستار قرار می گیرد و از خود همبستگی مثبت در بازدهی دارایی ها در میان مدت حکایت می کند. در این استراتژی بازدهی اضافی با خرید سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده گذشته قابل دستیابی می باشد . این پژوهش به بررسی سودآوری استراتژی های شتاب سود و قیمت در بورس اوراق بهادار تهران و ارزیابی اثر عوامل بازده غیرعادی، سود غیرمنتظره استاندارد شده، نسبت قیمت به سود هر سهم، ارزش دفتری به ارزش بازار هر سهم و همچنین اندازه شرکت، بر روی بازده این استراتژی ها طی دوره زمانی 1383 الی 1387 می پردازد. دومتغیر سود غیرمنتظره استاندارد شده و بازده غیرعادی حول تاریخ اعلان سود بعنوان متغیرهای اصلی شتاب سود مطرح هستند. تحقیق حاضر بر اساس چهار فرضیه انجام شده است. مهمترین آنها این است که با استفاده از استراتژی های شتاب سود و قیمت می توان بازده اضافی در بورس اوراق بهادار تهران کسب کرد و فرضیه های دیگر بر اساس ارتباط معنی دار بین تک تک عوامل ذکر شده و نیز متغیرهای شتاب سود (سود غیرمنتظره استاندارد شده و بازده غیرعادی پیرامون تاریخ اعلان سود) با بازده اضافی استراتژی شتاب قیمت می باشند. فرضیات اشاره شده بر اساس مدل های رگرسیون چندعاملی و تک عاملی و آزمون های f و t بررسی شدند. نتایج آزمون فرضیه ها نشان داد که استراتژی شتاب قیمت در بازه های زمانی 3،6 و 12 ماهه در بورس اوراق بهادار تهران سودآور می باشد اما سودآوری استراتژی شتاب سود تنها در دوره زمانی 3 و 6 ماهه تأیید شد و سودآوری این استراتژی در دوره زمانی یکساله مورد تأیید قرار نگرفت. در فرضیه سوم به این نتیجه رسیدیم که در دوره زمانی 3 و 6 ماهه متغیرهای مستقل مدل توجیه کننده بازده اضافی ناشی از شتاب قیمت می باشند اما در دوره زمانی یکساله عوامل دیگری غیر از متغیرهای مستقل ذکر شده در مدل، در کسب بازده اضافی حاصل از شتاب قیمت تأثیرگذار هستند و در فرضیه چهارم رابطه معنادار استراتژی شتاب سود و قیمت در بازه زمانی 3 و 6 ماهه مورد تأیید قرار گرفت اما در بازه زمانی یکساله رابطه معناداری بین این دو متغیر مشاهده نشد.